Een nieuwe wetenschappelijke studie onderzoekt of ronde getallen daadwerkelijk fungeren als psychologische barrières voor beurskoersen of dat de waargenomen patronen simpelweg het gevolg zijn van de beschikbare liquiditeit in het orderboek.
In de wereld van de financiële markten is het een bekend fenomeen dat prijzen vaak lijken te clusteren rondom ronde getallen. Beleggers en analisten interpreteren dit patroon doorgaans als bewijs dat deze specifieke prijsniveaus dienen als barrières, waarbij koersen moeite hebben om deze niveaus te doorbreken of juist sterker worden vastgehouden. Echter, een recent onderzoek werpt een nieuw licht op dit mechanisme door een onderscheid te maken tussen psychologische effecten en mechanische verklaringen.
Mechanische versus psychologische barrières
Volgens een publicatie op arxiv.org kan het clusteren van prijzen bij ronde getallen ook een mechanische oorzaak hebben. De hypothese is dat er simpelweg meer liquiditeit op deze niveaus aanwezig is. Wanneer er grotere hoeveelheden orders (diepere queues) op een bepaald prijsniveau rusten, duurt het logischerwijs langer voordat de prijs dat niveau volledig heeft verlaten.
Om deze twee mechanismen te onderscheiden, hebben onderzoekers Jiwon Jung en Kiseop Lee gebruikgemaakt van een zogenaamd 'tick-grid framework'. In dit model worden vertrektijden van prijzen geteld en wordt de volatiliteit per niveau geanalyseerd om de zogenaamde 'departure hazard' (het risico op vertrek uit een prijsniveau) te bepalen.
Resultaten van de Nasdaq-analyse
De onderzoekers hebben hun theorie getoetst aan data van vijf verschillende aandelen van de Nasdaq over het gehele jaar 2025. De resultaten, zoals beschreven in het artikel , tonen aan dat ronde niveaus inderdaad meer liquiditeit aantrekken. Echter, wanneer er wordt gecorrigeerd voor de diepte van het orderboek, vertonen deze niveaus geen langere duur. Dit suggereert dat de "vastgehouden" prijs niet zozeer komt door een psychologische barrière, maar door de hoeveelheid orders die eerst verwerkt moeten worden.
Opvallend is dat er bij specifieke aandelen, zoals Intel en SoFi, wel directionele effecten werden waargenomen. Bij deze gevallen waren de vertrekken uit een prijsniveau bevooroordeeld, waarbij de koers sneller weg bewoog van de ronde getallen dan op basis van liquiditeit alleen verwacht zou worden.
Definitie en context van ronde getallen
Om de basis van dit onderzoek te begrijpen, is het essentieel om te definiëren wat onder ronde getallen wordt verstaan. In algemene termen worden ronde getallen beschreven als cijfers die zijn afgerond naar de dichtstbijzijnde 10, 100 of 1000, in plaats van exacte bedragen te gebruiken, zoals uitgelegd in het cambridge.org.
Het proces van afronden zelf is een wiskundige benadering waarbij een getal wordt vervangen door een eenvoudiger getal op basis van specifieke definities. Zoals beschreven door calculator.net, kan dit gebeuren via verschillende methoden, zoals 'round half up' of 'round half down', afhankelijk van de gewenste precisie. In de context van beurshandel vertaalt deze menselijke neiging tot vereenvoudiging zich in het plaatsen van orders op getallen die gemakkelijk te onthouden of te visualiseren zijn.
Conclusie voor marktmicrostructuur
Het onderzoek concludeert dat de perceptie van ronde getallen als harde prijsbarrières grotendeels verklaard kan worden door de concentratie van liquiditeit in het limit order book. Hoewel de aantrekkingskracht van deze getallen voor handelaren onmiskenbaar is, is de impact op de prijsdynamiek vaker een gevolg van de hoeveelheid beschikbare orders dan van een intrinsieke psychologische weerstand. De studie biedt daarmee een belangrijk inzicht in de marktmicrostructuur en de manier waarop orderstromen de prijsvorming beïnvloeden.